En una cuenta con el margen de cartera habilitado, la cartera de posiciones de la cuenta se analiza en conjunto y la cartera se somete a pruebas de resistencia en función de varios escenarios. Para calcular los requisitos de margen totales, se utiliza el escenario con el peor rendimiento de los evaluados. Las fórmulas simples de IM y MM utilizadas en las cuentas de margen estándar no se aplican a las cuentas de margen de cartera.
Deribit admite 2 modelos de margen de cartera:
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Margen de cartera segregado (S:PM)
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Margen cruzado de cartera (X:PM)
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Cada una de las divisas de liquidación se trata por separado.
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Sin embargo, dentro de cada divisa de liquidación, todas las posiciones que utilizan esa divisa de liquidación se analizan en conjunto.
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Los requisitos de margen se calculan en función de los escenarios de prueba de resistencia con peor desempeño para esa moneda.
La cartera se prueba en varios escenarios, y se utiliza el escenario de peor rendimiento para calcular los requisitos de margen. Hay varios componentes que intervienen en los escenarios de las pruebas de resistencia. Los detalles, los valores actualizados y los resultados de cada uno de los escenarios se encuentran en la página de márgenes. A continuación se muestra un resumen de los principales componentes del cálculo:
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Movimiento máximo del precio subyacente, por ejemplo, +/ -16%. Esto se divide en 9 grupos espaciados uniformemente desde la parte inferior del rango hasta la parte superior, incluido un segmento para el movimiento cero del precio
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Los escenarios de estrés por volatilidad (rango de volatilidad al alza, igual y a la baja) se calculan para cada segmento de movimiento del precio subyacente.
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Tabla extendida: está destinada principalmente a tener en cuenta las grandes posiciones de opciones cortas que están muy lejos de ser rentables.
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Cálculos de movimientos de precios de, por ejemplo, -66%, -33%, +50%, +100%, +200%, +300%, +400%, +500%
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Solo en el rango de volatilidad hacia arriba
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Solo una fracción de las pérdidas y ganancias simuladas
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Aplicación de un amortiguador
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Choque Delta.
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Roll Shock.
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Margen inicial de la posición = Peor escenario de pérdida de la matriz de riesgo (incluida la tabla ampliada) por divisa base + Delta Shock + Roll Shock
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Margen de mantenimiento = Margen inicial de la posición * Factor de margen de mantenimiento
(el factor de margen de mantenimiento predeterminado es 0,80)
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El margen inicial de la posición se suma al margen inicial para las órdenes abiertas y al margen inicial para la configuración de MMP para obtener el margen inicial final.
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El choque delta se calcula por par de divisas para las grandes posiciones delta.
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El sistema de márgenes analiza el delta neto de las posiciones de opciones largas por separado de las posiciones de opciones futuras y cortas.
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Los deltas netos de las opciones largas no se tienen en cuenta a menos que ayuden a compensar los deltas netos de las opciones futuras y cortas.
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Los deltas del choque (DeltaForShock) son el delta neto de los futuros y las opciones cortas que no se compensan con el delta neto de las opciones largas.
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Luego, se convierten en deltas en dólares multiplicándolos por el índice, y el importe que supere el umbral de choque de liquidez total del Delta se multiplica por el incremento utilizado en el margen estándar para el período perpetuo y, si no es perpetuo, para el futuro fechado.
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Se aplica un límite a esta carga: el Max Delta Shock.
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Roll Shock se calcula por divisa base en cada divisa de liquidación.
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En primer lugar, se calcula el impacto mínimo de balanceo como se muestra en la fórmula, utilizando el delta neto por caducidad.
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A continuación, se calcula un Roll Shock anualizado como se muestra en la fórmula.
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El Roll Shock por divisa base en cada divisa de liquidación se suma a todas las divisas base para obtener un Roll Shock final en cada divisa de liquidación.
Aviso
Tenga en cuenta que los deltas perpetuos se consideran como perpetuos, siendo el Perpetuo su propio vencimiento con un tiempo de caducidad igual a 0.
Aviso
Tenga en cuenta que en la API, el Delta Shock de caducidad mínima se muestra como min_annualised_move
margen de cartera cruzada (X:PM) amplía las capacidades del margen de cartera segregado (S:PM) al permitir el uso de varios tipos de garantías en todos los instrumentos y divisas de liquidación disponibles. En X:PM, las acciones se tratan como una posición y todas las posiciones de los diferentes activos se agrupan en una única matriz de riesgo. Esto permite, por ejemplo, utilizar las acciones de BTC para abrir posiciones en instrumentos liquidados en USDC o ETH, y viceversa. El modelo calcula el margen simulando el impacto de los movimientos de precios en varias divisas, lo que da como resultado un margen inicial y de mantenimiento basado en el USD
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Con Cross Portfolio Margin (X:PM), todas las posiciones en todas las divisas de liquidación se analizan juntas en una única matriz de riesgo.
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Esto permite utilizar divisas distintas de la divisa de liquidación de un instrumento como margen para respaldar las órdenes y posiciones en el instrumento.
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Los Roll Shocks se calculan por divisa base (en lugar de agruparlos primero por divisa de liquidación y luego por divisa base, como se hace en el caso del Margen de cartera segregado).
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Los choques del Delta se siguen calculando por pares de divisas, lo que significa que un diferencial muy grande entre BTC-PERPETUAL y BTC_USDC-PERPETUAL, por ejemplo, se vería afectado.
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La salida se calcula en USD, con una fila en USD en el resumen de la cuenta, pero esta salida en USD también se convierte a cada divisa de liquidación por motivos de compatibilidad con versiones anteriores. Es importante tener en cuenta que la suma de sus márgenes y márgenes en BTC, ETH, USDC y USDT no será equivalente a su saldo de margen y margen en USD
El modelo trata las acciones como una posición y analiza todas las posiciones en acciones, futuros y opciones en todas las divisas en una matriz y las posiciones netas en función de la misma divisa base. Margen inicial se determina calculando el escenario de peor desempeño para la cartera, con los siguientes componentes:
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Para la tabla principal, el rango de precios se define por par de divisas y define los grupos de movimiento del precio subyacente. Los intervalos son -4, -3, -2, -1, 0, +1, +2, +3, +4, y el movimiento subyacente del precio de un instrumento es el número de segmento * Rango de precios/ 4. Por ejemplo, si el rango de precios de btc_usd es del 16%, el bucket -3 observará un movimiento del precio subyacente de -3 * 16% /4 = -12%
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Los escenarios de estrés por volatilidad (rango de volatilidad al alza, igual y a la baja) se calculan para cada segmento de movimiento del precio subyacente.
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Tabla extendida: está destinada principalmente a tener en cuenta las grandes posiciones de opciones cortas que están muy lejos de ser rentables.
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Cálculos de movimientos de precios de, por ejemplo, -66%, -33%, +50%, +100%, +200%, +300%, +400%, +500%
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Solo en el rango de volatilidad hacia arriba
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Solo una fracción de las pérdidas y ganancias simuladas
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Aplicación de un amortiguador
Nota
sETH se agrupa dentro del bucket de ETH en la tabla extendida.
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Choque Delta.
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Roll Shock.
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Para los cálculos del PNL de la tabla, los instrumentos liquidados en USDC y USDT se calculan primero como en el PM segregado, pero luego se multiplican por los índices USDC_USD y USDT_USD, respectivamente, para obtener el PNL en USD. En el caso de los instrumentos liquidados en BTC y ETH, primero se calculan como en PM segregados, pero luego
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Margen inicial de la posición = Peor escenario de pérdida de la matriz de riesgo (incluida la tabla ampliada) por divisa base + Delta Shock + Roll Shock
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Margen de mantenimiento = Margen inicial de la posición * Factor de margen de mantenimiento
(el factor de margen de mantenimiento predeterminado es 0,80)
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El margen inicial de la posición se suma al margen inicial para las órdenes abiertas y al margen inicial para la configuración de MMP para obtener el margen inicial final.
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Para ciertas monedas, se aplican recortes. Para obtener más información, consulte Especificaciones colaterales cruzadas.
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El choque delta se calcula por par de divisas para las grandes posiciones delta y arroja un resultado en USD (a diferencia del S:PM, que da un resultado en la divisa de liquidación).
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El delta neto de las posiciones de opciones largas se analiza por separado de las posiciones de futuros y opciones cortas.
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Los deltas netos de las opciones largas no se tienen en cuenta a menos que ayuden a compensar los deltas netos de las opciones futuras y cortas.
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Los deltas del choque (DeltasForShock) son el delta neto de los futuros y las opciones cortas que no se compensan con el delta neto de las opciones largas.
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Luego, se convierten en deltas en dólares multiplicándolos por el índice y el importe que supere el umbral de choque de liquidez total de Delta se multiplica por el incremento utilizado en el margen estándar para el período perpetuo y, si no es perpetuo, para el futuro fechado.
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Se aplica un límite a esta carga: el Max Delta Shock.
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Roll Shock se calcula según la divisa base y arroja un resultado en USD (a diferencia de S:PM, que da un resultado en la divisa de liquidación).
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En primer lugar, se calcula el impacto mínimo de balanceo como se muestra en la fórmula, utilizando el delta nominal neto en USD por caducidad.
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Delta nominal neto del USD = índice Delta neto*
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A continuación, se calcula un Roll Shock anualizado como se muestra en la fórmula.
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El Roll Shock por divisa base en cada divisa de liquidación se suma a todas las divisas base para obtener un Roll Shock final en cada divisa de liquidación.
Aviso
Tenga en cuenta que los deltas perpetuos se consideran como perpetuos, siendo el Perpetuo su propio vencimiento, con un tiempo de caducidad igual a 0.
Aviso
Tenga en cuenta que en la API, el Delta Shock de caducidad mínima se muestra como min_annualised_move
Al utilizar el margen de cartera, es importante tener en cuenta que es posible liquidar una cartera compuesta únicamente por opciones largas. Esto se debe a que la forma en que se calculan los requisitos de margen en las cuentas de margen de la cartera permite lograr un pequeño apalancamiento incluso cuando solo se compran opciones
Esto difiere de las cuentas de margen estándar, en las que el margen de las opciones largas se mantiene separado. Para evitar la liquidación accidental de carteras compuestas únicamente por opciones largas, es posible que los operadores prefieran hacerlo en una subcuenta que utilice el margen estándar, en lugar del margen
Los parámetros del modelo se encuentran en la página PM (https://www.deribit.com/account/BTC/portfolio-margin). Esto muestra los parámetros basados en los instrumentos que tiene en su posición. Para ver todos los parámetros, puedes usar la llamada a la API public/pme/get_params.
Para la mesa extendida se utiliza el «amortiguador extendido».
Para el choque de balanceo se utilizan «Delta Shock de caducidad mínima» y «% de riesgo de movimiento anualizado».
El «impacto en la renta variable» se aplica únicamente a las cuentas X:PM para el capital en la matriz de riesgo.
En la tabla principal se utiliza «Rango de precios».
Los términos «rango de volatilidad al alza», «rango de volatilidad a la baja», «volatilidad mínima en caso de choque al alza», «potencia de Vega a corto plazo» y «potencia de Vega a largo plazo» se utilizan para los choques de volatilidad.
«Delta Total Liquid. Para Delta Shock se utilizan Stock Threshold y Max Delta Shock.
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Cada valor calculado de la tabla representa un PNL simulado para ese instrumento para un movimiento subyacente y un choque de volatilidad en particular.
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Solo para Cross PM: el capital se puede usar para compensar posiciones en X:PM. Por ejemplo, las acciones de XRP pueden compensar las inversiones cortas
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Los cortes de pelo no son aplicables a las S:PM.
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La matriz de riesgo de margen de la cartera incluye la tabla principal en el centro y una tabla ampliada a la baja (izquierda) y al alza (derecha).
El escenario con peor desempeño está marcado en la parte superior de la matriz de riesgo con una flecha roja.
Para los cálculos finales de la matriz de riesgo, solo se utiliza una fracción del PNL simulado de la tabla ampliada y en esta sección también se utiliza un amortiguador. La fracción correspondiente a cada segmento de la tabla ampliada se calcula como se indica a continuación
En primer lugar, un MarginMultiplier se calcula de la siguiente manera:
MarginMultiplier = Factor extendido * Rango de precios/ |PriceMove|
A continuación, se calcula un PNL simulado ajustado.
Para los instrumentos lineales (liquidados en USDC o USDT) en una cuenta S:PM y para todos los instrumentos en una cuenta X:PM, el PNL ajustado simulado se calcula de la siguiente manera:
AdjustedSimulatedPNL = SimulatedPNL * MarginMultiplier
Para los instrumentos inversos (liquidados en BTC o ETH) en una cuenta S:PM, el PNL ajustado simulado se calcula de la siguiente manera:
AdjustedSimulateDPNL = SimulateDPNL * MarginMultiplier (1 + PriceMove)/(1 + Sign (PriceMove) * PriceRange)
Para la tabla principal y la tabla extendida, sumamos las filas de cada divisa base para obtener una matriz de salida agrupada por divisa base. En este paso, BTCDVOL se agrupa con BTC. Para la tabla extendida, luego aplicamos un amortiguador para reducir su impacto. Esto significa que solo las posiciones de opciones muy importantes tendrán un impacto en la tabla ampliada
Para los instrumentos lineales (liquidados en USDC o USDT) en una cuenta S:PM y para todos los instrumentos en una cuenta X:PM, el AmountToBedApened se calcula de la siguiente manera:
cantidad a amortiguar = min ((max (| PriceMove|/PriceRange, 1) - 1) * amortiguador extendido, | PNL simulado ajustado |)
Para los instrumentos inversos (liquidados en BTC o ETH) en una cuenta S:PM, el AmountToBedApened se calcula de la siguiente manera:
AmountToBeDampener = min ((max (|PriceMove|/PriceRange, 1) - 1) * Extended Dampener/((1 + Sign (PriceMove) * PriceRange) * Index), |AdjustedSimulatedPNL|)
En la página Margen de la cartera, encima de la matriz de riesgo, verá un resumen del margen.
En esta tabla se muestran los valores de:
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En el peor de los casos
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Choque básico
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Choque Delta
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Margen de capital efectivo
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Choque de desacoplamiento
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Margen de órdenes abiertas
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Margen MMP
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Reserva puntual
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divisas compensadas (por ejemplo, el XRP) no son divisas con garantías cruzadas completas del mismo modo que BTC, ETH, USDC, USDT, PAXG, etc. Las divisas compensadas se utilizan para compensar el riesgo alcista únicamente en la divisa correspondiente de la matriz de riesgo. Esto se representa por la presencia de un saldo de divisas compensado en la matriz de riesgo, con valores positivos
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Un cliente que participe en una configuración de compra cubierta en Cross PM debe tener en su poder el USDC, el USDT, el BTC o cualquier otra divisa colateral cruzada para poder entrar en las posiciones de compra cubiertas. También deben mantener un cierto saldo de estas divisas como garantía (ya que forman parte del saldo de márgenes, mientras que las divisas de compensación no lo son
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El saldo de márgenes (BTC, ETH, USDC, etc., no, por ejemplo, XRP) se compara con los márgenes iniciales y de mantenimiento (ratios IM y MM) para determinar si un cliente está incumpliendo sus requisitos de margen. Un ratio de MM superior al 100% provocaría una liquidación
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Además de los escenarios de subida y bajada, también realizamos escenarios de choque de subida y bajada de volumen. Esto determinará los requisitos de margen para la posición, que deberán publicarse en USDC, USDT, etc. (no, por ejemplo, en XRP
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El cliente debería tener especialmente en cuenta el riesgo alcista, en el que sus acciones en USDC bajarían a medida que el subyacente aumentara como resultado de sus opciones cortas. Como la divisa de contrapartida (por ejemplo, el XRP) no forma parte del saldo de margen, esto podría resultar en un saldo de margen insuficiente para cubrir sus requisitos de margen de mantenimiento y, por lo tanto, provocar una liquidación. Para evitar este escenario, el cliente también debe asegurarse de que haya una cantidad suficiente de divisas colaterales cruzadas en la cuenta (BTC, ETH, USDC, USDT, etc.